【中國瀝青網(wǎng)新聞資訊】當前，國際油價(jià)仍在低位運行，石油行業(yè)寒冬仍在持續。然而，兩地油價(jià)從1月下旬不足30美元/桶反彈，5個(gè)月內漲幅近1倍，寒冬中原油市場(chǎng)正顯示出積極向好的變化。
一是全球原油市場(chǎng)處于供需再平衡中。供需寬松是引發(fā)本次油價(jià)下跌的根本原因。低油價(jià)令產(chǎn)油國損失慘重，卻大幅降低了消費國的原油消費成本，刺激了原油消費增長(cháng)。EIA數據顯示2015年全球原油消費增速達到1.54%，為2010年來(lái)最高值，今年上半年更是達到1.59%；此外，持續低油價(jià)對部分高成本產(chǎn)量的驅趕效應不斷顯現，今年上半年全球原油產(chǎn)量增速大幅放緩至0.7%。供應放緩和消費增速使全球原油供需缺口在今年第2季度已經(jīng)縮小至94萬(wàn)桶/天，較峰值水平下降了約60%。總體上來(lái)看，全球原油市場(chǎng)正恢復平衡，EIA預計未來(lái)供需缺口將迅速減小，到2017年第3季度全球原油市場(chǎng)再次進(jìn)入供不應求的狀態(tài)，結束持續3年多供應充裕的局面。
二是全球原油市場(chǎng)的穩定基礎被削弱。一直以來(lái)，沙特被稱(chēng)為機動(dòng)生產(chǎn)國，是因為以沙特為首的歐佩克通過(guò)主動(dòng)增減產(chǎn)維護全球原油市場(chǎng)處于相對穩定的狀態(tài)。然而，本輪低油價(jià)以來(lái)，一直以此為宗旨的歐佩克特別是沙特并未通過(guò)減產(chǎn)抑制油價(jià)下跌，反而采用了增產(chǎn)換市場(chǎng)的銷(xiāo)售策略，導致原油供應愈加泛濫和油價(jià)的持續下跌，今年6月，歐佩克原油產(chǎn)量已經(jīng)達到約3300萬(wàn)桶/天，較2014年年中增加了6%左右。盡管其中有對抗美國油氣的特殊緣故，但沙特的這種做法意味著(zhù)其主動(dòng)放棄了機動(dòng)生產(chǎn)國的地位。作為全球第二大原油生產(chǎn)國，美國非常規油氣規模生產(chǎn)是引發(fā)供應充裕的重要原因，但低油價(jià)以來(lái)，美國原油產(chǎn)量已經(jīng)從2015年4月約970萬(wàn)桶/天的峰值水平下降至今年6月底的約860萬(wàn)桶/天，降幅約13%，美國產(chǎn)量大幅下降在全球原油供需再平衡的過(guò)程中發(fā)揮了重要作用，實(shí)際上扮演了機動(dòng)生產(chǎn)國的角色。然而，與沙特不同的是，美國原油產(chǎn)量減少完全是市場(chǎng)行為，而非政府主動(dòng)行為，因此發(fā)揮效用也相對緩慢。全球原油市場(chǎng)保持穩定的基礎由沙特的主動(dòng)作為轉換成美國市場(chǎng)的緩慢出清，變得更加薄弱，這不僅拉長(cháng)了原油市場(chǎng)恢復平衡的進(jìn)程，也可能使油價(jià)寬幅波動(dòng)成為常態(tài)。
三是石油地緣政治效應大幅降低。地緣政治事件往往會(huì )引起油價(jià)的短期快速上漲，因為這些事件可能影響原油供應，加劇供應緊張。然而，當前原油供需寬松的格局降低了市場(chǎng)對供應中斷的擔憂(yōu)，導致油價(jià)對地緣政治的敏感性大幅降低。2014年以來(lái)，全球發(fā)生了諸多地緣政治事件，如烏克蘭危機、IS崛起引發(fā)伊拉克戰火、沙特出兵也門(mén)、土耳其擊落俄羅斯戰機、土耳其軍事政變、英國退出歐盟等，均未對油價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生較大影響。特別是當美國成為全球原油供應的新增長(cháng)極和新的油氣出口來(lái)源后，油價(jià)對中東和俄羅斯的敏感性也在下降。在供應充裕的大背景下，短期對油價(jià)波動(dòng)有顯著(zhù)影響的因素集中在庫存、鉆機數、美元指數。
四是國際油價(jià)正在尋找新的均衡。本輪油價(jià)下跌之初，就有學(xué)者對本輪油價(jià)下跌是圍繞均衡的波動(dòng)還是均衡自身的波動(dòng)進(jìn)行過(guò)研究。油價(jià)的實(shí)際運行情況證明了本輪油價(jià)下跌屬于均衡自身的波動(dòng)，當前的供需基本面已經(jīng)缺乏支撐高油價(jià)的客觀(guān)條件。然而，我們也應看到，當前全球宏觀(guān)經(jīng)濟形勢盡管不盡如人意但仍處于逐步復蘇中，供需缺口在迅速縮小也是不爭事實(shí)，因此國際油價(jià)同樣不具備長(cháng)期探底深跌的客觀(guān)條件，即使出現深度探底也是短期事件，一些稱(chēng)“油價(jià)將長(cháng)期跌破20美元/桶”的觀(guān)點(diǎn)是經(jīng)不起事實(shí)考驗的。市場(chǎng)機制促使供需雙方利益和原油價(jià)格的不斷修正，推動(dòng)新的價(jià)格均衡逐步實(shí)現，這一均衡價(jià)格不能長(cháng)期損害生產(chǎn)者或者消費者一方的利益，因而不應太低也不會(huì )太高。從美國鉆機數量在50美元/桶左右開(kāi)始從連續下跌到恢復上漲，再從沙特在油價(jià)從50美元/桶跌至40美元/桶時(shí)再次提議凍產(chǎn)的情形綜合來(lái)看，50美元/桶應是多方較為接受的價(jià)格水平。短期內，預計國際油價(jià)將圍繞這一水平進(jìn)行波動(dòng)。
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