【中國瀝青網(wǎng)新聞資訊】歷史總是驚人的相似，大宗商品市場(chǎng)近日重回2008年金融危機爆發(fā)后的最低水平。
昨日，NYMEX原油徘徊在42美元附近，該價(jià)格在金融危機爆發(fā)后迅速從此前的147美元下跌至2009年初的47美元。此外，LME銅、LME鋁、LME鋅均刷新自2008年以來(lái)新低。是什么因素叩響了大宗商品市場(chǎng)熊市之門(mén)？
對此，業(yè)內人士分析指出，這主要是由于近期全球經(jīng)濟低迷，需求不足導致，同時(shí)，以美聯(lián)儲加息預期為契機，全球資金面開(kāi)始收緊，這也是導致大宗商品全線(xiàn)下挫的催化劑。
此輪熊市周期更長(cháng)？
8月19日數據顯示，NYMEX原油最低報41.35美元，創(chuàng )十年新低；IPE布油最低報48.24美元，創(chuàng )六年半新低；現貨黃金最低報1072.93美元，創(chuàng )六年新低；LME銅、LME鋁、LME鋅則最低報4983美元、1549.50美元、1730美元，分別刷新自2008年以來(lái)新低。
寶城期貨金融研究所所長(cháng)助理程小勇表示，本次大宗商品市場(chǎng)暴跌與上一次金融危機相比，存在四個(gè)方面的特征，其一，當前石油過(guò)剩在于頁(yè)巖油技術(shù)革命帶來(lái)的供應大幅增長(cháng)，而2008年供應壓力是在金融危機后體現出來(lái)的；其二，當前并沒(méi)有發(fā)生金融危機，金融市場(chǎng)沒(méi)有出現系統性風(fēng)險沖擊波。“其三，地緣政治博弈，當前歐佩克、美國和俄羅斯為了爭奪市場(chǎng)份額而進(jìn)行‘肉搏’；其四，當前中國經(jīng)濟下行，2008年金融危機時(shí)中國經(jīng)濟只是短暫地受到外部沖擊。”程小勇表示。
世元金行高級研究員肖磊則表示，比如2008年油價(jià)的大跌，除了美國次貸危機影響之外，另一個(gè)主要原因是包括投行在內的諸多投資者在原油市場(chǎng)的投機性做空行為所致。而去年自7月以來(lái)油價(jià)的下跌，最主要由于實(shí)體需求疲軟，以及頁(yè)巖油產(chǎn)量增加，加上美元走強，整體來(lái)說(shuō)是一個(gè)多方面綜合影響的結果，并非投機做空所致。數據顯示，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟近年均呈現下滑趨勢，GDP增速從2008年的6.5%一路下滑至2014年的4.7%，今年預測值甚至跌至4.3%。
上述業(yè)內人士指出，當下全球經(jīng)濟陷入疲軟狀態(tài)，特別是此前對大宗商品需求量較大的新興市場(chǎng)國家，這導致需求的嚴重下降，對商品價(jià)格支持的動(dòng)力不足，這是長(cháng)期的影響，可能比2008年金融危機短暫的沖擊持續時(shí)間更長(cháng)。以中國為例，對大宗商品的需求下降。海關(guān)總署最新統計，2015年7月，全國進(jìn)出口2.12萬(wàn)億元，同比(下同)下降8.8%。其中，出口1.19萬(wàn)億元，下降8.9%；進(jìn)口0.93萬(wàn)億元，下降8.6%；順差2630億元，下降10%。
強美元快速“補刀”
大宗商品市場(chǎng)雄起的一個(gè)必要條件也是全球市場(chǎng)資金面的寬裕，而隨著(zhù)美聯(lián)儲加息預期的增強，一方面導致強美元周期出現，另一方面引發(fā)全球資金面恐臨收緊趨勢的擔憂(yōu)，于是大宗商品價(jià)格一瀉千里。
巴克萊銀行本周二表示，美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)已經(jīng)就下一步行動(dòng)下定決心，因此預計美聯(lián)儲將會(huì )在9月加息。
東證期貨貴金屬分析師元濤則告訴《第一財經(jīng)日報》記者：“美聯(lián)儲不可能到通脹2%的時(shí)候再加息，因為在低通脹的環(huán)境中這將遙遙無(wú)期，同時(shí)加劇了通脹超調的風(fēng)險。若加息過(guò)遲，屆時(shí)利率急劇拉升，將造成市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩，加大美聯(lián)儲加息的代價(jià)，這是美聯(lián)儲不愿意看到的。”受此消息影響，美元指數最高突破98，最新報96.9347，微跌0.0697，跌幅為0.07%。而年初至今，美元指數已經(jīng)上漲逾7%。
值得注意的是，強勢美元相對應地“打擊”了其他國家貨幣，這也給大宗商品市場(chǎng)帶來(lái)壓力。有境外媒體報道指出，加拿大和俄羅斯的石油生產(chǎn)商產(chǎn)量全球名列前茅，它們以美元為單位出售原油，運營(yíng)成本則是以本幣支付。8月以來(lái)，加元對美元匯率已創(chuàng )11年新低，俄羅斯盧布對美元匯率逼近6個(gè)月來(lái)最低點(diǎn)。這無(wú)形中幫助全球第二和第四大產(chǎn)油企業(yè)降低了生產(chǎn)成本。
“以石油、黃金和銅為首的大宗商品全線(xiàn)下跌已經(jīng)嚴重影響這類(lèi)商品生產(chǎn)商的本幣匯率，它們的貨幣對美元跌得越多，它們的成本就越低。這會(huì )給大宗商品進(jìn)一步施加下行壓力，產(chǎn)生惡性循環(huán)。”法國興業(yè)銀行石油市場(chǎng)研究主管MikeWittner稱(chēng)。
“逢低抄底油企論”靠譜？
在這些背景下，“逢低抄底油企論”一時(shí)甚囂塵上，是否可行？根據記者多方了解，無(wú)論從供給面、需求面、國際宏觀(guān)政策面，油價(jià)在短期內似乎都沒(méi)有反彈的支撐。更有分析師表示，年中的反彈可能只是曇花一現，市場(chǎng)對于“見(jiàn)底反彈”的預期過(guò)高。
先從供給面來(lái)看，東證期貨原油分析師金曉向本報記者分析稱(chēng)：“原先市場(chǎng)預期美國三季度可能會(huì )減產(chǎn)，然而預期沒(méi)有兌現。石油輸出國組織(OPEC)產(chǎn)量仍在持續，而美國維持市場(chǎng)份額的決心跟OPEC如出一轍。”
此外，美國油井停產(chǎn)、重啟成本較高，由于前期的沉沒(méi)成本(即建設成本)高企，因此只要能持續產(chǎn)油，不論油價(jià)是否走低，這仍能彌補部分沉沒(méi)成本。
不可忽視的“后來(lái)者”就是伊朗。伊核六國與伊朗就核問(wèn)題于7月達成全面協(xié)議，根據伊朗石油公司發(fā)言人稱(chēng)，一旦出口限制解禁，公司在一周內即可以開(kāi)工。此外，金曉也告訴本報記者，根據國際原子能機構(IAEA)與伊朗達成的協(xié)議，今年11月可能就將實(shí)現原油出口解禁。
值得注意的是，國際能源署(IEA)認為，大多數分析師小看了伊朗產(chǎn)油量回升的能力，對伊朗的產(chǎn)油前景太悲觀(guān)。從歷史經(jīng)歷判斷，伊朗恢復的速度可能比大家想象的快。
金曉指出，盡管油企股價(jià)已經(jīng)位于低位，但“最糟糕的時(shí)候”還未到來(lái)，明年一季度可能將到達危機的頂峰。中國瀝青網(wǎng)
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