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[導語(yǔ)]今年上半年瀝青市場(chǎng)走勢跌宕起伏，前期瀝青價(jià)格波動(dòng)主要追隨原油走勢，后期則由供需基本面主導，但總體符合瀝青產(chǎn)品的淡旺季表現特征。

一、上半年瀝青市場(chǎng)綜述：

圖1

2015年1月份，受?chē)H油價(jià)重挫影響，瀝青成本支撐不斷減弱，且1月份全國大部分地區道路項目均停止施工，瀝青剛性需求降至冰點(diǎn)，而有冬儲需求的客戶(hù)此時(shí)也多保持觀(guān)望態(tài)度，在成本和需求的雙線(xiàn)利空下，1月份瀝青市場(chǎng)仍連續下跌。

2-3月份，隨著(zhù)國際油價(jià)開(kāi)始觸底反彈，瀝青成本支撐連續下挫的局面終于得以改觀(guān)，下游觀(guān)望情緒繼續減輕，大單成交明顯增多。而隨著(zhù)冬儲需求的逐步啟動(dòng)，市場(chǎng)基本面已悄然好轉。2月下旬至3月份，冬儲需求終于集中爆發(fā)，有項目備貨需求和部分抄底及投機的客戶(hù)采購熱情高漲，推動(dòng)瀝青價(jià)格連續上漲。

4-6月份瀝青市場(chǎng)進(jìn)入盤(pán)整階段，瀝青冬儲需求基本結束，雖然天氣開(kāi)始回暖，但多數道路項目暫未啟動(dòng)，終端需求量較為有限，因此，瀝青需求再度進(jìn)入斷檔期。而二季度雖然進(jìn)入煉廠(chǎng)檢修高峰期，但由于前期貿易商備貨量較大，社會(huì )庫存充裕，并未造成資源緊張狀況，供需結構基本保持平衡。且二季度國際油價(jià)上漲動(dòng)力不足，持續保持低位區間震蕩走勢，導致整個(gè)二季度瀝青上漲動(dòng)力減弱。在多空博弈下，市場(chǎng)利好有所縮水，市場(chǎng)進(jìn)而進(jìn)入盤(pán)整階段。

二、瀝青上半年進(jìn)口量分析

圖2

2015年1-5月份，國內進(jìn)口瀝青數量達180.9萬(wàn)噸，較去年和前年同比分別增漲6.1%和35.57%。其中，2月份和3月份進(jìn)口量分別達到38.15萬(wàn)噸和43.42萬(wàn)噸，連續刷新9年以來(lái)單月進(jìn)口量新高。按產(chǎn)銷(xiāo)國來(lái)看，韓國瀝青前5個(gè)月的進(jìn)口總量高達121.35萬(wàn)噸，占進(jìn)口總量的比例達67%，穩居進(jìn)口來(lái)源國瀝青總量的第一位。排在第二位的新加坡前5月進(jìn)口量為43.18萬(wàn)噸，占比為24%。

今年上半年，韓國、新加坡等進(jìn)口品牌價(jià)格長(cháng)期保持在相對低位，與國產(chǎn)瀝青價(jià)格相當。由于國內冬儲需求在2、3月份集中釋放，進(jìn)口瀝青數量出現激增。5月份以來(lái)隨著(zhù)韓國部分煉廠(chǎng)檢修結束，韓國瀝青供應量回升。而新加坡和泰國瀝青由于價(jià)格偏高，中國進(jìn)口商接貨量極少，兩個(gè)來(lái)源國進(jìn)口量環(huán)比大幅減少。

三、上半年瀝青出口量分析

圖3

2015年1-5月份，瀝青總出口量約10.23萬(wàn)噸，較去年和前年同比分別大漲29%和81.71%。雖然與進(jìn)口量相比，出口量仍長(cháng)期保持在較低水平，但今年1月份和3月份出口量分別達到2.98萬(wàn)噸和2.88萬(wàn)噸，連續刷新9年以來(lái)單月進(jìn)口量新高。國內出口方向仍主要集中在東南亞、蒙古、朝鮮等周邊國家，供應出口的國內煉廠(chǎng)主要是茂名石化、遼河石化等少數廠(chǎng)家。其中，茂名石化每月出口計劃在1萬(wàn)噸左右，主要出口至越南、菲律賓和印尼，遼河石化主要出口至蒙古和朝鮮。

四、上半年瀝青國內產(chǎn)量分析

圖4

2015年1-5月份，國內瀝青總產(chǎn)量為875.7萬(wàn)噸，較去年和前年同比分別增長(cháng)了18.47%和9.19%。其中，3月份、4月份和5月產(chǎn)量分別達到194.55萬(wàn)噸、201.65萬(wàn)噸和193.35萬(wàn)噸，連續刷新單月同期產(chǎn)量新高。導致今年國內瀝青產(chǎn)量增加的原因，一是今年冬儲需求在2月下旬及3月份集中釋放，并一直延續到4月份。冬儲貿易商備貨熱情高漲，直接導致煉廠(chǎng)生產(chǎn)積極性和產(chǎn)量的升高。5月份國內部分煉廠(chǎng)陸續進(jìn)入檢修期，且道路終端需求尚未大面積釋放，因而產(chǎn)量較4月份小幅回落，但仍較去年同期增加28.35萬(wàn)噸。

五、上半年瀝青表觀(guān)消費量分析

圖5

1-5月份中國石油瀝青表觀(guān)消費量1046.37萬(wàn)噸，同比大幅上漲16%，主要受?chē)鴥葹r青產(chǎn)量和進(jìn)口量雙雙增長(cháng)所致。其中，2-4月份的下游冬儲需求集中釋放是拉動(dòng)上半年表觀(guān)消費量的根本，由于國際油價(jià)的跳水，很多本計劃在2014年底冬儲備貨的客戶(hù)推遲至今年2月份之后，這使得2-4月份的國內煉廠(chǎng)生產(chǎn)積極性較高，國內貿易商和進(jìn)口商的囤貨量普遍較大。由于5-6月份國內煉廠(chǎng)進(jìn)入檢修高峰期，且瀝青需求也處于淡季， 5月份國內瀝青產(chǎn)量開(kāi)始小幅下降。然而，由于韓國等進(jìn)口瀝青價(jià)格偏低，性?xún)r(jià)比仍較高瀝青進(jìn)口總量在需求淡季仍然逆勢上漲，導致1-5月份總體表觀(guān)消費量大幅上漲。

六、瀝青下半年后市展望

6-7月份，國內大部分地區進(jìn)入雨季，今年南方大范圍的強降雨天氣使得大部分道路項目暫停施工，且當前工程資金比較緊張，瀝青終端需求持續保持低迷。在出貨壓力下，華東、華南煉廠(chǎng)庫存水平均在不斷攀升，南方整體庫存水平已接近50%的高位，供需矛盾已愈發(fā)凸顯，7月初，南方大部分市場(chǎng)已有50-100元/噸的跌幅。而當前社會(huì )庫存仍未消化，下游觀(guān)望心態(tài)重，7月份中下旬部分煉廠(chǎng)仍有補跌可能。

8-10月份大部分地區降雨量逐步減小，道路項目將由北向南開(kāi)始集中施工，進(jìn)入瀝青供貨旺季時(shí)期，正常年份下，剛性需求將支撐瀝青價(jià)格自北向南開(kāi)始反彈。今年是“十二五”計劃的最后一年，是傳統意義上的趕工年，部分前幾年拖延的項目或將集中在今年趕工，部分業(yè)者對今年瀝青需求也保持了樂(lè )觀(guān)期待，但由于“十二五”規劃中高速公路的建設任務(wù)已基本完成，預計今年公路建設的重點(diǎn)將轉向農村公路和國省道項目的升級改造和養護上來(lái)，但畢竟瀝青需求量不及高速公路。另外，國內經(jīng)濟形勢始終表現疲軟，交通建設單位資金緊張和工程款難以落實(shí)的狀況也將繼續伴隨終端。加上國際油價(jià)在供應過(guò)剩壓力下始終萎靡不振，因此，今年旺季瀝青價(jià)格上漲的空間或較為有限。

11-12月份，全國由北向南逐步進(jìn)入冬季，道路工程施工將受低溫影響，瀝青剛性需求將逐步萎縮，東北、西北等偏北部地區需求逐步跌至冰點(diǎn)，需求進(jìn)入斷檔期，北方瀝青價(jià)格將率先回落。但此時(shí)南方仍有趕工收尾需求支撐，瀝青價(jià)格尚能堅挺，因此，四季度末期，南北方在需求和價(jià)格上將呈現區域性差異。與此同時(shí)，全國大部分地區冬儲備貨需求均未大面積啟動(dòng)，備貨商基本處于觀(guān)望階段。