走2014年年底以來(lái)，山東省政府作出“15條還貸公路到期后繼續收費”的決定，開(kāi)啟了一場(chǎng)論戰。
反對的聲音認為，上述決定有亂收費之嫌。山東省政府則說(shuō)，事出有因——2013年，山東省內政府還貸公路虧損了138億元。
山東高速股份有限公司（山東高速），是一家經(jīng)營(yíng)山東省內部分高速公路的上市公司。新京報記者統計發(fā)現，過(guò)去10年間，山東高速的凈利潤總額累計達到137億元；50%以上的毛利率，也遠超公司內部的其他板塊。
近年來(lái)，包括審計署、央視等，對山東高速部分路段“超期收費”等問(wèn)題提出過(guò)批評。山東高速則以“上市公司需要考慮股東利益”回復。
收費總里程居首
上市十余年后，山東高速已經(jīng)發(fā)展成為A股市場(chǎng)上的“收費公路王”。
半年報顯示，截至2014年上半年，山東高速擁有濟青高速、濟南黃河大橋等“九路四橋”的經(jīng)營(yíng)管理權。此前的數據顯示，截至2013年年底，山東高速運營(yíng)管理的收費公路總里程達1875公里，“居國內同行業(yè)上市公司首位”。
在財務(wù)指標方面，山東高速業(yè)績(jì)同樣傲人。2014年前三季度，山東高速實(shí)現營(yíng)業(yè)收入52.6億元、凈利潤17.2億元。這兩項指標均處于同比上升的態(tài)勢。
飄紅的業(yè)績(jì)走向，對山東高速來(lái)說(shuō)，習以為常。過(guò)去10年間，除2009年、2012年，其余8年中，山東高速的凈利潤均處于上漲通道。
并且，無(wú)論外部經(jīng)濟環(huán)境如何變化，山東高速穩賺不賠，從未出現過(guò)虧損。新京報記者統計發(fā)現，過(guò)去10年里，山東高速累計獲得凈利潤137.05億元。
在此其中，占營(yíng)收比重9成以上的通行費收入，貢獻最大。這項“坐地收錢(qián)”的生意，以高毛利率著(zhù)稱(chēng)。2011年至2013年間，山東高速通行費收入的毛利率，分別達到52.46%、63.63%以及65.24%。
近期，在密集的、關(guān)于高速公路收費爭議的報道中，多把高速公路的毛利率稱(chēng)作“堪比銀行、奢侈品”。
員工年薪平均13萬(wàn)
除收費公路外，山東高速的另一項主業(yè)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。2013年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的毛利為7.95%。
山東高速的大股東為山東高速集團，后者持股比例達到71.21%。山東高速集團發(fā)布的債券募集說(shuō)明書(shū)顯示，2012年，集團內施工結算、鐵路運輸、商品銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)的毛利率，分別為20.19%、8.91%和8.64%。
坐擁高毛利主業(yè)的同時(shí)，山東高速還得到了來(lái)自財政方面的“饋贈”。大股東山東高速集團曾表示，“在公司發(fā)展過(guò)程中，山東省政府在項目資源、財政補貼等方面，一直給予大力支持。”
根據歷年年報，新京報記者統計發(fā)現，2009年至2013年間，山東高速共得到來(lái)自政府的財政補貼和稅收返還，超過(guò)3500萬(wàn)元。
去年12月，山東省政府曾表示，山東省內政府還貸公路，“一線(xiàn)收費員工月平均收入2000元左右”，“不存在有人質(zhì)疑的暴利現象”。
作為上市公司，山東高速所經(jīng)營(yíng)的為“經(jīng)營(yíng)性公路”。2013年年報顯示，當年，山東高速共有在職員工4527人，而現金流量表中“支付給職工及為職工支付的現金”一項，金額約為6.02億元。
據此折算，山東高速在職員工的平均薪酬，約為13萬(wàn)元。
“超期收費”被審計署、央視點(diǎn)名
“日進(jìn)斗金”的同時(shí)，因為經(jīng)營(yíng)路段涉嫌超期收費等問(wèn)題，山東高速長(cháng)期受到各方的批評。
以濟青高速為例，這條山東省內最繁忙的高速公路，也是山東高速最穩定的“現金奶牛”。2013年，長(cháng)318.3公里的濟青高速，通行車(chē)輛逾3000萬(wàn)輛，賺得通行費收入25億元。
年報顯示，濟青高速的收費期，自1999年開(kāi)始，至2029年結束，期限長(cháng)達30年。
2008年，審計署發(fā)布審計調查報告稱(chēng)，1993年建成通車(chē)的濟青高速，“經(jīng)測算收回投資并有合理回報的收費年限為12.65年，但批準的收費年限為30年，按2005年收費水平測算，將增加社會(huì )負擔275億元”。
山東高速旗下的濟南黃河大橋，也被外界多次炮轟。年報顯示，濟南黃河大橋的經(jīng)營(yíng)期限為18年，于2017年底到期。
公開(kāi)報道稱(chēng)，濟南黃河大橋原為政府投資修建，自1985年就開(kāi)始收費；后在1999年由山東高速獲得了18年的收費權。2012年時(shí)，濟南黃河大橋年通行費收入約4000萬(wàn)元。
2012年，中央電視臺批評稱(chēng)，按照相關(guān)規定，濟南黃河大橋早已超出收費期限，且其注入上市公司10年的收入，已經(jīng)超出當初4000萬(wàn)投資額的10倍以上。
同樣是在2012年，山東省泰安市一位人大代表，遞交了“撤銷(xiāo)泰曲路收費站的提案”。泰安市交通局在回復該提案時(shí)承認，收費站地處區縣交界處，“給過(guò)往車(chē)輛帶來(lái)了不便”。
泰曲路亦是山東高速的資產(chǎn)，收費期限為26年，至2015年底結束。
無(wú)論是審計署點(diǎn)名，還是央視的批評，均未讓山東高速作出改變。
2013年，山東高速就“取消濟南黃河大橋收費”回應稱(chēng)，“黃河大橋屬上市公司資產(chǎn)，公司要考慮到全體股東利益，不是企業(yè)說(shuō)免費就免費。”
在資本市場(chǎng)上，山東高速確實(shí)可以稱(chēng)作“重視股東利益”的楷模。2011年至2013年間，山東高速連續“出手大方”，進(jìn)行派息。據統計，3年內，山東高速共分紅20.78億元。
2014年，山東高速宣布，對濱州籍車(chē)牌號的載客和載貨機動(dòng)車(chē)，免收濱州黃河大橋通行費。該橋也被多次抨擊為“超期收費”。但免收濱州橋的通行費，并不是山東高速的“慷慨之舉”——濱州市政府須拿出相應的土地使用權，來(lái)補償山東高速的通行費損失。
10家房產(chǎn)子公司9家虧損
自2012年國務(wù)院下發(fā)“重大節日免收小客車(chē)通行費”的政策后，山東高速為此開(kāi)始承受業(yè)績(jì)壓力。
《社會(huì )責任報告》顯示，2012年，山東高速?lài)鴳c期間免收通行費1.12億元；2013年全年免收通行費1.6億元。兩年累計相加約2.72億元，占到同期凈利潤的6%。
山東高速及其大股東山東高速集團，曾多次對免費政策的施行發(fā)表過(guò)看法。
去年5月，山東高速集團董事長(cháng)，也是上市公司山東高速董事長(cháng)孫亮在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，繼山東省調低高速公路最低收費標準后，國家又實(shí)施重大節假日小型客車(chē)免費政策，由此，高速集團每年減少通行費5億多元。
“原來(lái)一條高速公路12年左右基本收回投資，現在則需要22年左右，而高速公路收費期只有25年。”孫亮稱(chēng)，收費結束后，有的僅能夠收回投資而無(wú)效益，有的連投資都收不回來(lái)導致虧損。
上述看法，也被山東高速集團的官網(wǎng)引用，成為論證“轉型必要性”的論據。在山東高速2013年的年報里，也出現了“推進(jìn)轉型升級”的說(shuō)法。
從公開(kāi)資料來(lái)看，山東高速的轉型方向主要是房地產(chǎn)和礦產(chǎn)。近年來(lái)，其先后斥巨資在山東省內的濟南、煙臺、青島等地布局了地產(chǎn)項目。
此外，2012年，山東高速以1.25億元收購了錫林浩特魯地礦業(yè)公司60%的股權。后者主要開(kāi)采錫礦、銅礦等。此后的2013年，在兩名董事投出反對票的情況下，山東高速仍通過(guò)了進(jìn)軍礦業(yè)投資的決議。
大股東山東高速集團的轉型方向，更是“五花八門(mén)”。根據梳理，山東高速集團持有著(zhù)交通銀行、京滬高鐵、佳寶乳業(yè)、濟南機場(chǎng)、關(guān)島漁場(chǎng)等公司的股權。
至少根據上市公司的年報，在“坐地收錢(qián)”的道路收費主業(yè)以外，山東高速其他業(yè)務(wù)的投資經(jīng)營(yíng)，尚不盡如人意。
2013年的年報顯示，山東高速參控股的10家涉房子公司中，僅有1家盈利了5028萬(wàn)元，另外9家均為虧損狀態(tài)，累計虧損額超過(guò)1.6億元。
與此同時(shí)，其旗下的兩家礦業(yè)公司，亦合計虧損了578萬(wàn)元。
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